+7 (499) 322-30-47  Москва

+7 (812) 385-59-71  Санкт-Петербург

8 (800) 222-34-18  Остальные регионы

Бесплатная консультация с юристом!

Особенности правового режима документарных ценных бумаг

Ценная бумага является объектом гражданских прав, появление которых произошло в 19 веке. С указанного момента понятие ценной бумаги претерпело существенное изменение.

Своим возникновением и развитием институт ценных бумаг обязан обороту имущественных прав, который, прежде всего, затруднялся их нематериальным характером.

Поясним сказанное на примере.

Так, организация «А» выдала 100 рублей на основании договора займа организации «Б» с условием возврата через год 112 рублей (100 рублей сумма основного долга и 12 рублей сумма процентов за год пользованием суммой займа). На основании указанного договора у организации «А» возникло имущественное право требования к организации «Б» на сумму 112 рублей. Однако, спустя два месяца организации «А» потребовалась денежная сумма в размере 102 рублей. В указанной ситуации организация «А» может передать третьему лицу по возмездной сделке принадлежащее ей имущественное право требование, например, в размере 102 рублей (100 рублей основного долга и 2 рубля сумма процента за пользованием суммой займа в течение двух месяцев). Третье лицо, которое приобретет данной право за 102 рубля, спустя 10 месяцев, может требовать от организации «Б» уплату ей 112 рублей.

В описанной ситуации при недобросовестном поведении организации «А» создается опасность обмана, когда одно имущественное право требование уплаты 112 рублей может передаваться нескольким лицам по возмездным сделкам. Возможность описанного злоупотребления вызвана, прежде всего, тем, что имущественное право является нематериальным. При совершении сделки по передаче имущественного права приобретатель такого права практически лишен возможности проверить, принадлежит ли приобретаемое им право лицу, которое его передает. При указанных обстоятельствах стабильность оборота имущественных прав поставлена в зависимость от добросовестности лица, которое передает имущественное право.

Расширение границ оборота имущественных прав и неспособность традиционных правовых институтов обеспечить стабильность оборота имущественных прав, требовало от правовой науке создания нового правового инструмента, способного обеспечить стабильность оборота указанных объектов. Таким новым инструментом явился институт ценной бумаги, суть которого сводился к тому, что нематериальное имущественное право «материализовалось» в имущественном обороте за счет того, что имущественное право «связывалось» с материальным объектом — бумагой (вещью). Именно «неразрывная связь» бумаги с имущественным правом делает ее ценной. Вне указанной «связи» ценность ценной бумаги утрачивается. «Связь» имущественного права с бумагой придает ему определенную известность, делает его «материальным», что позволяет без затруднения определить обладателя имущественного права, а следовательно, обеспечить устойчивость его оборота.

После того, как бумага «связывается» с имущественным правом для ее «материализации», дальнейшее существование имущественного права вне ценной бумаги является невозможным. Невозможно осуществить удостоверенное имущественное право, не предъявив лицу, обязанному совершить определенные действия, ценную бумагу. Невозможно передать удостоверенное имущественное право третьему лицу, не передав при этом саму ценную бумагу. При этом с передачей ценной бумаги все удостоверяемые ею права переходят в совокупности.

При указанных обстоятельствах для осуществления или передачи удостоверенного права, необходимо предъявление или передача ценной бумаги.

При этом здесь следует особое внимание обратить на то, что ценная бумага никогда не создает имущественных прав, она лишь удостоверяет уже существующие права.

Поясним сказанное на примере.

Между организацией «А» и «Б» заключен договор займа, по которому организация «А» передала сумму займа в размере 100 рублей. Право требовать возврата суммы займа удостоверено простым векселем, выданным заемщиком.

В данном случае имущественное право требования возврата суммы займа возникло на основании договора займа, а не в силу выдачи простого векселя. Если бы организация «Б» не выдала простой вексель, то право требование возврата суммы займа все равно бы возникло. Простой вексель лишь удостоверил (материализовал) существующее право.

С другой стороны, если бы организация «Б» выдала бы простой вексель организации «А» без получения от нее денежных средств, то данный документ не имел бы силы простого векселя, так как не обладал бы таким существенным признаком ценной бумаги как удостоверение имущественного права.

Таким образом, указанное позволяет заметить, что в момент своего возникновения ценная бумага представляла собой документ, посредством которого происходило удостоверение имущественного права. При этом следует учитывать, что в настоящий момент такой документ называется не ценная бумага, а документарная ценная бумага.

На основании приведенного примере можно сделать вывод, что является неэффективным использование документарной ценной бумаги в условиях, требующих выпуск значительного количества документарных ценных бумаг.

Решением указанной проблемы привело к появлению наряду с документарными ценными бумагами бездокументарных ценных бумаг.

В отличие от документарной ценной бумаги, которая существует в форме документа, бездокументарная ценная бумага существует в форме записи по счету. Документарные и бездокументарные ценные бумаги есть «аналог» наличных и безналичных денег. Подобно тому, как появление и применение безналичных денег было обусловлено необходимостью ускорения и удешевления оборота крупных денежных сумм, подобно этому же появление и применение бездокументарных ценных бумаг обусловлено необходимостью ускорения и удешевления оборота ценных бумаг.

Нормы ст. 142 ГК РФ содержат легальное определение документарной и бездокументарной ценной бумаги.

Согласно указанной статьи документарные ценные бумаги это документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.

Под бездокументарной ценной бумагой понимаются обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав.

Таким образом, из содержания приведённых определений следует, что если документарная ценная бумага это документ, который удостоверяет права, то бездокументарная ценная бумага это сами права, которые подлежать обязательному учету.

Виды ценных бумаг. В науке коммерческого права принято классифицировать ценные бумаги по различным критериям.

К основным видам следует отнести следующие:

По способу размещения ценные бумаги делятся на следующие (ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ[32] (далее – Закон о рынке ценных бумаг)):

— эмиссионная ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

— закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению;

— имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

— неэмиссионная ценная бумага, которая не обладает перечисленными выше признаками.

В зависимости от формы ценные бумаги делятся:

Документарные ценные бумаги являются объектами гражданских прав и относятся к движимым вещам.

Они должны содержать обязательные реквизиты (п. 1 ст. 143.1 ГК РФ), под которыми принято понимать формальные элементы документа. Поскольку реквизит является понятием, характеризующим свойство документа, то понятие реквизит ценной бумаги применим только в отношении документарной ценной бумагой. У бездокументарной ценной бумаги реквизиты отсутствуют, так как они существуют не в форме документа, а в форме записи по счету.

Действующее законодательство не устанавливает общих для всех ценных бумаг реквизитов. Для каждой ценной бумаги характерен свой перечень реквизитов. Так, например, нормы ст. 878 ГК РФ устанавливают, что чек должен содержать:

1) наименование «чек», включенное в текст документа;

2) поручение плательщику выплатить определенную денежную сумму;

3) наименование плательщика и указание счета, с которого должен быть произведен платеж;

4) указание валюты платежа;

5) указание даты;

6) подпись лица, выписавшего чек, — чекодателя.

При отсутствии в документе обязательных реквизитов документарной ценной бумаги такой документ не является ценной бумагой, но сохраняет значение письменного доказательства (п. 2 ст. 143.1 ГК РФ).

Бездокументарные ценные бумаги, в отличие от документарных ценных бумаг, существуют в идеальной форме. Данное свойство бездокументарных ценных бумаг, как и в случае безналичных денег, предопределяет необходимость установления специальных правил, регулирующих процесс присвоения и оборота указанного вида ценных бумаг.

В случае обращения бездокументарных ценных бумаг также возникает проблема создания механизма, позволяющего точно устанавливать, какому субъекту имущественного оборота какое количество бездокументарных ценных бумаг принадлежит. Для решения указанной проблемы в имущественном обороте создаются специальные субъекты, которые наделяются монопольным правом осуществлять учет бездокументарных ценных бумаг, т.е. фиксировать факт принадлежности соответствующему субъекту имущественного оборота определённого количества бездокументарных ценных бумаг. В России подобными специальными субъектами являются депозитарии и держатели реестра (регистратор).

Депозитарием является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, т.е. оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги (ст. 7 Закона о рынке ценных бумаг).

Держателем реестра (регистратором) является профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг, т.е. сбор, фиксация, обработка, хранение данных, составляющих реестр владельцев ценных бумаг, и предоставление информации из реестра владельцев ценных бумаг (ст. 8 Закона о рынке ценных бумаг).

Депозитарии осуществляют учет прав на бездокументарные ценные бумаги по счету депо, держатели реестра (регистраторы) – по лицевому счету.

Для учета прав на ценные бумаги депозитарии и держатели реестра могут открывать следующие виды лицевых счетов (счетов депо) (ст. 8.2 Закона о рынке ценных бумаг):

1) счет владельца, по которому осуществляется учет прав собственности и иных вещных прав на ценные бумаги.

2) счет доверительного управляющего, по которому осуществляется учет прав управляющего в отношении ценных бумаг, находящихся в доверительном управлении.

3) счет номинального держателя, по которому осуществляется учет прав на ценные бумаги, в отношении которых депозитарий (номинальный держатель) не является их владельцем и осуществляет их учет в интересах своих депонентов.

4) депозитный счет, по которому осуществляется учет прав на ценные бумаги, переданные в депозит нотариуса или суда.

5) казначейский счет эмитента (лица, обязанного по ценным бумагам) , по которому осуществляется учет прав эмитента (лица, обязанного по ценным бумагам) на выпущенные (выданные) им ценные бумаги.

6) иные счета, предусмотренные федеральными законами.

Не нашли то, что искали? Воспользуйтесь поиском:

Вопрос 14. Особенности гражданско-правового режима бездокументарных ценных бумаг

Вопрос 14. Особенности гражданско-правового режима бездокументарных ценных бумаг

В современном имущественном обороте стали использоваться новые формы фиксации прав его участников.

Под «бездокументарной ценной бумагой» понимается бездокументарная фиксация права закрепленная законом (ст. 149. ГК РФ)

Поэтому и «оборот» таких ценных бумаг весьма специфичен. Ведь их «владелец» в действительности не обладает какой-либо вещью как объектом права собственности (или иного вещного права) и лишен возможности предпринять с «записью на счете» те же действия, что и владелец документарной ценной бумаги.

С 2013 года бездокументарные ценные бумаги прямо исключены из категории вещей и вместе с безналичными денежными средствами отнесены к иному имуществу (ст. 128 Объекты гражданских прав), так же измена редакция статьи 149 ГК и введены пять новых статей с 149.1 по 149.5

Определения Статья 142 ГК говорит о том, что ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

(в ред. Федерального закона «О рынке ценных бумаг» от 07.12.2011 N 415-ФЗ)

Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Что изменилось и добавилось…

1. Впервые определен порядок восстановления учетных записей по бездокументарным (ст. 149.5) ценным бумагам; интересно, что порядок этот разный (!): для документарных он судебный только как исключение, а для бездокументарных — всегда.

2. Введено (несколько странное) понятие лиц, ответственных за исполнение по бездокументарным ценным бумагам» вместо классических и понятных обязанных лиц — должников (абз. 1 п. 1 ст. 149).

3. Допущено осуществление прав, составляющих бездокументарные ценные бумаги, лицом иным, чем указанное в таком качестве в учетных записях (абз. 2 п. 1 ст. 149).

4. Исключена возможность ведения систем учета (реестров) владельцев бездокументарных ценных бумаг (в том числе реестров акционеров) самими их эмитентами (п. 2 ст. 149); установлена (п. 4 ст. 3 ФЗ от 02.07.2013 N 142-ФЗ) обязанность акционерных обществ, которые сами вели такие реестры, передать их ведение независимым регистраторам в течение года со дня вступления в силу данного Закона, т.е. до 1 октября 2014 г.

5. Определены основания производства операций в системе учета с бездокументарными ценными бумагами, переходящими в порядке наследования (свидетельство о праве на наследство), обращения взыскания (распоряжение организатора торгов) или по решению суда (акт судебного пристава-исполнителя) (п. 5 ст. 149.2).

6. Признано в качестве общего правила наличие права судебного обжалования уклонения или отказа лица, осуществляющего учет бездокументарных ценных бумаг, от проведения операции с такими бездокументарными ценными бумагами (п. 3 ст. 149.2).

7. Признано право лица, потерпевшего от незаконного списания с его счета бездокументарных ценных бумаг, потребовать возврата (восстановления) того же количества таких же бумаг от того, кто их получил (абз. 1 п. 1 ст. 149.3); не учтено, что такое лицо не всегда может быть установлено, а также то, что «иное» установлено п. 2 ст. 149.3.

8. Установлены ограничения истребования бездокументарных ценных бумаг, причем они иные (более узкие!), чем те, что применяются для ограничения виндикации бумаг документарных: так, нельзя истребовать бездокументарные ценные бумаги, удостоверяющие только денежное требование (одно?), и бездокументарные ценные бумаги, приобретенные на организованных торгах (абз. 2 п. 1 ст. 149.3).

9. Право истребования бездокументарных ценных бумаг, неосновательно списанных со счета, распространено не только на такие же бумаги, но и на те, которые явились результатом конвертации тех бездокументарных ценных бумаг, что были незаконно списаны со счета (п. 2 ст. 149.3).

10. Право лица, потерпевшего от незаконного списания у него бездокументарных ценных бумаг, на возмещение убытков, причиненных таким списанием, ограничивается только такими случаями, когда имеется возможность приобретения таких же бездокументарных ценных бумаг на организованных торгах (п. 3 ст. 149.3).

11. Потерпевшему от незаконного списания у него бездокументарных акций предоставлено право оспорить решения общих собраний, принятые без него, при недобросовестности самого акционерного общества или лиц, постановивших данные решения; установлена трехмесячная давность по такому иску, а суду разрешено отказать в его удовлетворении, если оно приведет к причинению несоразмерного ущерба третьим лицам (п. 2 ст. 149.4).

Статья 142. Ценные бумаги

1. Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).

Ценными бумагами признаются также обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона, и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со статьей 149 настоящего Кодекса (бездокументарные ценные бумаги).

2. Ценными бумагами являются акция, вексель, закладная, инвестиционный пай паевого инвестиционного фонда, коносамент, облигация, чек и иные ценные бумаги, названные в таком качестве в законе или признанные таковыми в установленном законом порядке.

Выпуск или выдача ценных бумаг подлежит государственной регистрации в случаях, установленных законом.

Бездокументарные ценные бумаги

Статья 149. Общие положения о бездокументарных ценных бумагах

1. Лицами, ответственными за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, являются лицо, которое выпустило ценную бумагу, а также лица, которые предоставили обеспечение исполнения соответствующего обязательства. Лица, ответственные за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, должны быть указаны в решении о ее выпуске или в ином предусмотренном законом акте лица, выпустившего ценную бумагу.

Право требовать от обязанного лица исполнения по бездокументарной ценной бумаге признается за лицом, указанным в учетных записях в качестве правообладателя, или за иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.

2. Учет прав на бездокументарные ценные бумаги осуществляется путем внесения записей по счетам лицом, действующим по поручению лица, обязанного по ценной бумаге, либо лицом, действующим на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге. Ведение записей по учету таких прав осуществляется лицом, имеющим предусмотренную законом лицензию.

3. Распоряжение, в том числе передача, залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими могут осуществляться только посредством обращения к лицу, осуществляющему учет прав на бездокументарные ценные бумаги, для внесения соответствующих записей.

4. Лицо, выпустившее бездокументарную ценную бумагу, и лицо, осуществляющее по его поручению учет прав на такие ценные бумаги, несут солидарную ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав, порядка совершения операций по счетам, утраты учетных данных, предоставления недостоверной информации об учетных данных, если не докажут, что нарушение имело место вследствие непреодолимой силы.

Лицо, ответственное за исполнение по бездокументарной ценной бумаге, не несет ответственность за убытки, причиненные в результате нарушения порядка учета прав лицами, действующими на основании договора с правообладателем или с иным лицом, которое в соответствии с законом осуществляет права по ценной бумаге.

Статья 149.1. Исполнение по бездокументарной ценной бумаге

1. Надлежащим исполнением по бездокументарной ценной бумаге признается исполнение, произведенное обязанным лицом лицам, указанным в абзаце втором пункта 1 статьи 149 настоящего Кодекса.

Законом могут быть установлены случаи, когда на определенную дату фиксируется перечень лиц, имеющих право требовать исполнения по бездокументарным ценным бумагам. Надлежащим признается исполнение, произведенное таким лицам.

Это интересно:  Договор на подготовку исполнительной документации

2. В случаях, предусмотренных законом, надлежащим признается исполнение лицам иным, чем те, которые указаны в пункте 1 настоящей статьи.

3. Правила, предусмотренные пунктом 2 статьи 144 и статьей 145 настоящего Кодекса, применяются к отношениям, связанным с исполнением по бездокументарным ценным бумагам, если это не противоречит существу таких ценных бумаг.

Статья 149.2. Переход прав по бездокументарной ценной бумаге и возникновение обременения бездокументарной ценной бумаги

1. Передача прав на бездокументарные ценные бумаги приобретателю осуществляется посредством списания бездокументарных ценных бумаг со счета лица, совершившего их отчуждение, и зачисления их на счет приобретателя на основании распоряжения лица, совершившего отчуждение. Законом или договором правообладателя с лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, могут быть предусмотрены иные основания и условия списания ценных бумаг и их зачисления, в том числе возможность списания ценных бумаг со счета лица, совершившего отчуждение, без представления его распоряжения.

2. Права по бездокументарной ценной бумаге переходят к приобретателю с момента внесения лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, соответствующей записи по счету приобретателя.

К отношениям, связанным с залогом бездокументарных ценных бумаг или с обременением их иным способом, положения ГК РФ применяются с учетом особенностей, установленных статьей 51.6 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ.

3. Залог, обременение другими способами бездокументарных ценных бумаг, а также ограничения распоряжения ими возникают после внесения лицом, осуществляющим учет прав, соответствующей записи о залоге, обременении или ограничении по счету правообладателя либо в установленных законом случаях по счету иного лица.

Обременение бездокументарных ценных бумаг может также возникать с момента их зачисления на счет, на котором в соответствии с законом учитываются права на обремененные бездокументарные ценные бумаги.

Внесение записей о залоге или об ином обременении бездокументарных ценных бумаг производится на основании распоряжения правообладателя (залоговое распоряжение и т.п.), если иное не предусмотрено законом. Записи об изменении условий обременения и о его прекращении вносятся на основании распоряжения правообладателя при наличии согласия в письменной форме лица, в пользу которого установлено обременение, либо без такого распоряжения в случаях, предусмотренных законом или соглашением правообладателя с лицом, осуществляющим учет прав на бездокументарные ценные бумаги, и лицом, в пользу которого установлено обременение.

4. При уклонении лица, совершившего отчуждение, либо лица, предоставляющего ценные бумаги в обеспечение исполнения обязательства, от представления лицу, осуществляющему учет прав на бездокументарные ценные бумаги, распоряжения о проведении операции по счету приобретатель или лицо, в пользу которого устанавливается обременение бездокументарных ценных бумаг, вправе требовать в судебном порядке внесения записей о переходе прав на ценные бумаги или об их обременении на условиях, предусмотренных договором с лицом, совершающим отчуждение, или с лицом, предоставляющим ценные бумаги в обеспечение исполнения обязательства.

При наличии нескольких лиц, в пользу которых установлено обязательство по передаче либо обременению прав на одни и те же бездокументарные ценные бумаги, в случае, если операция по их передаче или по обременению еще не осуществлена, преимущество имеет лицо, в пользу которого обязательство возникло ранее, а если это невозможно установить — лицо, первым предъявившее иск.

5. Оформление перехода прав на бездокументарные ценные бумаги в порядке наследования производится на основании представленного наследником свидетельства о праве на наследство (статья 1162).

Переход прав на бездокументарные ценные бумаги при реализации таких ценных бумаг в случае обращения на них взыскания оформляется на основании распоряжения лица, уполномоченного на реализацию имущества правообладателя.

Оформление передачи прав на бездокументарные ценные бумаги в соответствии с судебным решением производится лицом, осуществляющим учет прав, на основании решения суда или на основании акта лица, осуществляющего исполнение судебного решения.

6. Уклонение или отказ лица, осуществляющего учет прав на бездокументарные ценные бумаги, от проведения операции по счету могут быть оспорены в суде.

Статья 149.3. Защита нарушенных прав правообладателей

1. Правообладатель, со счета которого были неправомерно списаны бездокументарные ценные бумаги, вправе требовать от лица, на счет которого ценные бумаги были зачислены, возврата такого же количества соответствующих ценных бумаг.

Бездокументарные ценные бумаги, удостоверяющие только денежное право требования, а также бездокументарные ценные бумаги, приобретенные на организованных торгах, независимо от вида удостоверяемого права не могут быть истребованы от добросовестного приобретателя.

Если бездокументарные ценные бумаги были безвозмездно приобретены у лица, которое не имело права их отчуждать, правообладатель вправе истребовать такие ценные бумаги во всех случаях.

2. Если бездокументарные ценные бумаги, которые правообладатель вправе истребовать, были конвертированы в другие ценные бумаги, правообладатель вправе истребовать те ценные бумаги, в которые были конвертированы ценные бумаги, списанные с его счета.

3. Правообладатель, со счета которого бездокументарные ценные бумаги были неправомерно списаны, при наличии возможности приобретения таких же ценных бумаг на организованных торгах по своему выбору вправе потребовать от лиц, несущих перед ним ответственность за причиненные этим убытки, приобретения таких же ценных бумаг за их счет либо возмещения всех необходимых для их приобретения расходов.

Статья 149.4. Последствия истребования бездокументарных ценных бумаг

1. В случае удовлетворения требования правообладателя о возврате бездокументарных ценных бумаг в соответствии с пунктом 1 или пунктом 2 статьи 149.3 настоящего Кодекса правообладатель пользуется в отношении лица, со счета которого ценные бумаги были ему возвращены, правами, указанными в пункте 5 статьи 147.1 настоящего Кодекса.

2. В случае реализации неуправомоченными лицами удостоверенных бездокументарными ценными бумагами права на участие в управлении акционерным обществом или иного права на участие в принятии решения собрания правообладатель может оспорить соответствующее решение собрания, нарушающее его права и охраняемые законом интересы, если акционерное общество или лица, волеизъявление которых имело значение при принятии решения собрания, знали или должны были знать о наличии спора о правах на бездокументарные ценные бумаги и голосование правообладателя могло повлиять на принятие решения.

Иск об оспаривании решения собрания может быть предъявлен в течение трех месяцев со дня, когда лицо, имеющее право на ценную бумагу, узнало или должно было узнать о неправомерном списании ценных бумаг с его счета, но не позднее одного года со дня принятия соответствующего решения.

Суд может оставить решение собрания в силе, если признание решения недействительным повлечет причинение несоразмерного ущерба кредиторам акционерного общества или иным третьим лицам.

Статья 149.5. Последствия утраты учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги

1. При утрате учетных записей, удостоверяющих права на бездокументарные ценные бумаги, лицо, осуществляющее учет прав, обязано незамедлительно опубликовать информацию об этом в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, и обратиться в суд с заявлением о восстановлении данных учета прав в порядке, установленном процессуальным законодательством.

Требование о восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги может быть заявлено любым заинтересованным лицом. Восстановление данных учета прав осуществляется в порядке, установленном процессуальным законодательством. При восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги записи о правообладателях вносятся на основании решения суда.

Информация о восстановлении данных учета прав на бездокументарные ценные бумаги опубликовывается для всеобщего сведения в средствах массовой информации, в которых подлежат опубликованию сведения о банкротстве, на основании решения суда за счет лица, осуществлявшего этот учет на момент утраты учетных записей, удостоверявших права на бездокументарные ценные бумаги.

2. Записи об учете прав на бездокументарные ценные бумаги не имеют силы с момента, когда лицо, осуществляющее учет прав, утратило учетные записи, и до дня вступления в законную силу решения суда о восстановлении данных учета прав.

Эмиссионная ценная бумага — любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка;

имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Акция — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

(в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

Облигация — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

(часть третья в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

Опцион эмитента — эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

(часть четвертая введена Федеральным законом от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

Выпуск эмиссионных ценных бумаг — совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством Российской Федерации. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если в соответствии с настоящим Федеральным законом выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, — идентификационный номер.

(в ред. Федеральных законов от 28.12.2002 N 185-ФЗ, от 18.06.2005 N 61-ФЗ)

Эмитент — юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

(часть седьмая в ред. Федерального закона от 14.06.2012 N 79-ФЗ)

Именные эмиссионные ценные бумаги — ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг — форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

(в ред. Федерального закона от 07.12.2011 N 415-ФЗ)

Решение о выпуске ценных бумаг — документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

(в ред. Федерального закона от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

Владелец — лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Обращение ценных бумаг — заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги.

Размещение эмиссионных ценных бумаг — отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Эмиссия ценных бумаг — установленная настоящим Федеральным законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг.

Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, которые созданы в соответствии с законодательством Российской Федерации и осуществляют виды деятельности, указанные в статьях 3 — 5, 7 и 8 настоящего Федерального закона.

(часть восемнадцатая в ред. Федерального закона от 29.12.2014 N 460-ФЗ)

Финансовый консультант на рынке ценных бумаг — юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской и/или дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.

(часть девятнадцатая введена Федеральным законом от 28.12.2002 N 185-ФЗ)

Добросовестный приобретатель — лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное.

Государственный регистрационный номер — цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг, подлежащий государственной регистрации.

(в ред. Федерального закона от 18.06.2005 N 61-ФЗ)

Публичное размещение ценных бумаг — размещение ценных бумаг путем открытой подписки, в том числе размещение ценных бумаг на организованных торгах. Не является публичным размещение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на организованных торгах.

(часть двадцать вторая в ред. Федерального закона от 21.11.2011 N 327-ФЗ)

Публичное обращение ценных бумаг — обращение ценных бумаг на организованных торгах или обращение ценных бумаг путем предложения ценных бумаг неограниченному кругу лиц, в том числе с использованием рекламы. Не является публичным обращение ценных бумаг, предназначенных для квалифицированных инвесторов, на организованных торгах.

(часть двадцать третья в ред. Федерального закона от 21.11.2011 N 327-ФЗ)

Листинг ценных бумаг — включение ценных бумаг организатором торговли в список ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе включение ценных бумаг биржей в котировальный список.

(в ред. Федеральных законов от 21.11.2011 N 327-ФЗ, от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

Делистинг ценных бумаг — исключение ценных бумаг организатором торговли из списка ценных бумаг, допущенных к организованным торгам для заключения договоров купли-продажи, в том числе исключение ценных бумаг биржей из котировального списка.

(в ред. Федеральных законов от 21.11.2011 N 327-ФЗ, от 21.12.2013 N 379-ФЗ)

Идентификационный номер — цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск (дополнительный выпуск) эмиссионных ценных бумаг, не подлежащий государственной регистрации.

(часть двадцать шестая введена Федеральным законом от 18.06.2005 N 61-ФЗ)

Российская депозитарная расписка — именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество представляемых ценных бумаг (акций или облигаций иностранного эмитента либо ценных бумаг иного иностранного эмитента, удостоверяющих права в отношении акций или облигаций иностранного эмитента) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

§ 4. Правовой режим ценных бумаг

877–885 ГК).
Способностью служить средством расчета по обязательствам могут обладать лишь некоторые ценные бумаги, хотя в этом случае фактически будет осуществляться обмен приобретаемого имущества на ценную бумагу. Например, во исполнение обязательства из договора купли-продажи покупатель передает в счет покупной цены продавцу облигацию с составлением соглашения об уступке прав по этой облигации продавцу. Однако такие ситуации не характерны, так как усложняют оборот ценных бумаг. Типичным же средством расчета выступает именно чек.
Кредитная функция присуща такой ценной бумаге, как вексель (ст. 815 ГК). В данном случае выдачу векселя в качестве основания установления кредитного отношения не следует понимать буквально, т. е. в качестве заемного правоотношения. Кредит предоставляется не в связи с тем, что получатель векселя, например, продавец товара, ссужает векселедателю (покупателю) денежную сумму, а тем, что оплата товара наличными деньгами отсрочивается во времени до срока оплаты самого векселя либо его дальнейшей продажи (учета) продавцом. Поэтому такой кредит именуется косвенным (или коммерческим), оказываемым не в форме займа денежных средств, а в форме отсрочки платежа наличными за проданный товар, оказанные услуги, выполненные работы.
Еще одна важная функция ценных бумаг характерна для товарораспорядительных ценных бумаг. Эти бумаги опосредуют товарное обращение, осуществляемое без физического перемещения товаров от изготовителей к покупателям, от продавцов к покупателям. Если речь идет об одноразовой покупке гражданином какой-либо вещи, используемой для удовлетворения его бытовых потребностей, то говорить о значении товарораспорядительной ценной бумаги в
Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 174
этом случае не приходится. Иное дело, когда перемещаются крупные партии товаров, продавцы и покупатели находятся на значительном удалении друг от друга. В этой ситуации ускорить оборот товаров, а именно это является существенно важным для увеличения прибыльности торговых операций, можно путем выпуска товарораспорядительных документов на оптовые партии товаров.
Отдельные виды ценных бумаг. Наиболее распространенным видом ценных бумаг в коммерческом обороте в настоящее время являются акции[7]. Акция удостоверяет не одно право, а целую совокупность взаимосвязанных прав, как имущественных, так и неимущественных.
Имущественными правами, принадлежащими акционеру, являются право на получение дивиденда (части чистой прибыли акционерного общества, полученной им по итогам хозяйственной деятельности за какой-либо период, чаще всего – год, и пропорционально номинальной стоимости акции или иной объективной величине), право на получение части имущества акционерного общества, остающегося после завершения процесса его ликвидации и расчета с кредиторами предшествующей очередности, и другие права. Неимущественными правами, объединяемыми в группу прав участия, являются: право акционера избирать и быть избранным в органы управления акционерного общества или его ревизионную комиссию, право акционера знакомиться с финансово-хозяйственной документацией общества, в том числе в порядке внутренней проверки его деятельности, а также прочие подобные права, предусмотренные в законодательстве и в уставе акционерного общества. Конкретный объем правомочий акционера зависит, в первую очередь, от категории принадлежащей ему акции, которая может быть обыкновенной или привилегированной.
Последние выпускаются в случае предоставления акционерам определенных преимуществ в правах. По общему правилу, привилегированная акция не предоставляет акционеру права голоса (п. 1 ст. 32 Закона об акционерных обществах). Такое ограничение является своего рода платой (компенсацией) акционера за предоставляемые ему, в сравнении с владельцем обыкновенной акции, привилегий. Исключение из этого правила предусмотрено в Законе об акционерных обществах (п. 4 ст. 32) либо может содержаться в уставе для определенного типа привилегированных акций (п. 1,5 ст. 32).
Разнообразие возможных привилегий позволяет делить рассматриваемые акции на типы. Закон об акционерных обществах предлагает несколько примеров такого деления. Так, (а) в силу п. 1 ст. 49, в отличие от общего принципа голосования «одна акция –
Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 175
один голос» (ст. 59), владелец привилегированной акции с учетом требований п. 5 ст. 32 может быть наделен двумя и более голосами, либо (б) он имеет преимущественное право на получение так называемой ликвидационной стоимости (п. 1 ст. 23, ст. 32), либо (в) право на привилегированное определение и получение дивиденда – кумулятивный, заранее определенный, ликвидационный (ст. 23, 32). Перечень привилегий, которыми могут быть наделены акционеры, не является исчерпывающим и может быть дополнен в уставе общества и в решении о выпуске акций.
Акции могут выпускаться как в форме именных ценных бумаг (ст. 25 Закона об акционерных обществах), так и в виде ценных бумаг на предьявителя, но только в определенном отношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг (ст. 2 Закона о рынке ценных бумаг).
Помимо названных законов, регламентирующих отношения по эмиссии и обращению акций, значительное количество нормативных актов посвящено их регулированию применительно к отношениям, возникающим в связи с приватизацией государственных (муниципальных) предприятий, их преобразованием в акционерные общества, деятельностью инвестиционных фондов[8].
Все эти акты, с учетом установленных в них особенностей, действуют постольку, поскольку они не противоречат ГК (п. 3 ст. 96, 217), а также Закону об акционерных обществах (п. 5 ст. 1).
Следующими по степени своей распространенности в обороте среди прочих ценных бумаг выступают облигации. Облигация удостоверяет право ее держателя на получение от должника в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права (ст. 816 ГК).
Из содержания удостоверяемых облигацией прав видно, что по сути между должником и держателем облигации устанавливается заемное правоотношение, оформленное, однако, не простым письменным договором займа, а выдачей ценной бумаги. Смысл же в облигационных заимствованиях, с точки зрения заемщика, определяется тем, что потенциальное число заимодавцев не ограничивается ничем, кроме самих условий эмиссии, поскольку облигации, как
Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 176
правило, предлагаются к публичному размещению. С точки же зрения заимодавца, облигация удобна тем, что он может, не дожидаясь срока погашения облигации, передать право требования по ней другому лицу. Специальное законодательство, регулирующее вопросы выпуска, обращения и погашения облигаций частных эмитентов, находится еще в стадии своего формирования[9].
В статье 19 Закона о рынке ценных бумаг содержится упоминание о производных ценных бумагах. В п. 3 Положения о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР (утв. постановлением Правительства РСФСР от 28 декабря 1991 г. № 78) таковые определялись как любые ценные бумаги, удостоверяющие право их владельца на покупку или продажу других ценных бумаг. В настоящее время Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг отнесла к производным ценным бумагам опционное свидетельство, под которым понимается именная эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет на определенных условиях право ее владельца на покупку (опционное свидетельство на покупку) или продажу (опционное свидетельство на продажу) акций или облигаций[10].
По величине задействованных капиталов и широте охвата территории Российской Федерации наиболее крупным сектором рынка ценных бумаг является рынок государственных ценных бумаг[11], среди которых можно, в частности, отметить следующие виды: государственные краткосрочные бескупонные облигации, государственные казначейские обязательства, государственные облигации внутреннего валютного займа, государственные облигации сберегательного займа, золотые сертификаты Министерства финансов РФ, облигации федерального займа с переменным купонным доходом, государственные долговые товарные обязательства[12].
Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 177
Из всех перечисленных государственных облигаций наиболее примечательными являются казначейские обязательства, выпускаемые в бездокументарной форме, в виде записей в реестре, ведущимся Центральным банком РФ, облигации сберегательного займа, специально выпускаемые для размещения среди граждан, а также золотые сертификаты, исполнение обязательства по которым является альтернативным: по окончании срока, установленного в сертификате, его владелец может получить по выбору слиток золота, денежную сумму либо иные государственные ценные бумаги.
Сберегательные (депозитные) сертификаты, сберегательные книжки на предъявителя являются ценными бумагами, эмитентом которых может выступать исключительно банк или иное кредитное учреждение. Каждая из указанных ценных бумаг удостоверяет совершение денежного вклада в банковское учреждение и право владельца бумаги требовать выплаты суммы вклада с начисленными на нее процентами по предъявлении либо по истечении определенного срока (ст. 843, 844 ГК).
Важное место в системе безналичных денежных расчетов и коммерческого кредитования субъектов предпринимательской деятельности занимают чеки и векселя[13], практика использования которых во внутреннем хозяйственном обороте Российской Федерации еще только складывается. Традиционные методы расчетов по обязательствам между юридическими лицами, в частности, платежными поручениями, превалируют над любыми иными, что вызывается существующими перекосами отечественной практики правоприменения: банковские и иные кредитные учреждения ориентируются, главным образом, на внутриведомственные акты Центрального банка, уделяя небольшое внимание новым инструментам на рынке денежного обращения.
Как было сказано выше, значительным своеобразием отличаются товарораспорядительные ценные бумаги, из которых по своей важности и частоте встречаемости выделяется коносамент, применяемый преимущественно в сфере международных морских перевозок грузов[14]. Коносамент удостоверяет целый комплекс правоотношений, является сложной по своему содержанию ценной бумагой. Во-первых, он может удостоверять факт заключения между грузоотправителем и перевозчиком договора морской перевозки и факт сдачи груза к перевозке. Во-вторых, коносамент удостоверяет право собственности его владельца на груз, сданный перевозчику и находящийся в пути следования либо на складе перевозчика. В третьих, предъявитель коносамента обладает безусловным правом фактиче-
Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 178
ского получения груза от перевозчика в месте назначения. По способу легитимации управомоченного по коносаменту лица данная ценная бумага относится, как правило, к числу ордерных, однако может быть как предъявительской, так и именной (ст. 126 КТМ СССР).

Это интересно:  Отправка документов в налоговую в электронном виде

[1] Исключение представляет акция, удостоверяющая также и так называемые права участия (право голоса, право на получение информации о деятельности акционерного общества и др.). Возможность удостоверения акцией такого рода неимущественных прав установлена в ст. 2,16 Закона РФ от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (СЗ РФ. 1996. № 17. ст. 1918).
[2] Исключением из правила о публичной достоверности являются отношения по передаче прав по именной ценной бумаге, на которые в соответствии с п. 2 ст. 146 ГК распространены правила, регламентирующие цессию. В то же время и для именных ценных бумаг имеется особенность, касающаяся возражений должника, а именно: должник хотя и вправе выдвигать против требования нового кредитора (нового владельца именной ценной бумаги) возражения, которые он имел против первоначального кредитора (владельца бумаги – ст. 386 ГК), однако эти возражения, как и для других ценных бумаг, не должны вести к отказу от исполнения обязательства, удостоверенного ценной бумагой, со ссылкой на отсутствие основания обязательства либо на его недействительность (п. 2 ст. 147 ГК).
[3] Законодательство некоторых зарубежных стран (в частности, США, Франции) знает еще одно исключение из правил презентационности, связанное с клирингом платежей по ценным бумагам. При известных условиях платеж по ценной бумаге может состояться без фактического ее предъявления должнику, но путем направления через систему банков-корреспондентов электронных авизо.
[4] О классификации ценных бумаг см., также: Ануфриева И.О., Долинская В.В. Российское законодательство о ценных бумагах // Сборник научных трудов, посвященных памяти В.А. Рясенцева. М., 1995. С. 57–66.
[5] Именные ценные бумаги принято подразделять в зависимости от способа легитимации управомоченного по ним лица на обыкновенные именные ценные бумаги и собственно именные ценные бумаги (см.: Агарков М.М. Основы банковского права. Учение о ценных бумагах. М., 1994. С. 304–319; Крашенинников Е.А. Обыкновенные именные ценные бумаги // Хозяйство и право. 1996. № 12. С. 78–84). Не все именные ценные бумаги легитимируют своего владельца в порядке, указанном в ст. 145 ГК. Для осуществления прав, например, по именной акции, в отличие от именного чека, необходимо, чтобы ее владелец был поименован не только в тексте ценной бумаги, но и в специальном реестре (см.: ст. 1, 19 Закона о рынке ценных бумаг). Сказанное позволяет говорить о том, что приведенная в ст. 145 ГК классификация ценных бумаг по способу легитимации не является исчерпывающей.
[6] Пенцов Д.А. Сущность акции // Правоведение. 1992. № 4; Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага. Очерки по торговому праву. Выпуск 2. Ярославль.1995.
[7] Пенцов Д.А. Сущность акции // Правоведение. 1992. № 4; Крашенинников Е.А. Именная акция как ценная бумага. Очерки по торговому праву. Выпуск 2. Ярославль.1995.
[8] Закон РФ «О приватизации государственных (муниципальных) предприятий в Российской Федерации», Указы Президента РФ: от 7 октября 1992г. № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий», от 16 ноября 1992 г. № 1392 «О мерах по реализации промышленной политики при приватизации государственных предприятий», от 18 августа 1996 г. «О мерах по защите прав акционеров и обеспечению интересов государства как собственника и акционера» и другие.
[9] Регулирование данных отношений является непосредственным предметом Закона «О рынке ценных бумаг». Отдельные нормы об облигациях находятся также в Законе «Об акционерных обществах».
[10] Постановление ФКРЦБ от 9 января 1997 г. № 1 «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении Стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии».
[11] «Государственную ценную бумагу называют еще «инскрипцией» (см.: Белов В.Д. Ценные бумаги в российском гражданском праве. М., 1996. С. 177–183). В настоящее время все отдельные виды государственных ценных бумаг являются по своей сути облигациями, выпуск которых осуществляется в соответствии с Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов, утвержденными Постановлением Правительства РФ от 15 мая 1995 г. № 458 (СЗ РФ. 1995. № 21. ст. 1967). Различия между данными облигациями усматриваются в конкретном содержании удостоверяемых ими прав, порядке начисления и выплаты дохода, в некоторых иных особенностях, не изменяющих, тем не менее, заемного характера соответствующих правоотношений.
[12] Закон РФ от 1 июня 1995 г. «О государственных долговых товарных обязательствах» (СЗ РФ. 1995. № 23. ст. 2171).
[13] О переводном и простом векселе. Федеральный закон от 11 марта 1997 г. // СЗ РФ. 1997. № 11. ст. 1238.
[14] См. подр.: Кокин А.С. Товарораспорядительные ценные бумаги в международной морской торговле. М., 1994.

Особенности правового режима обращения ценных бумаг

Введение

С развитием в нашей стране рыночных отношений обозначилась настоятельная необходимость расширения сферы применения ценных бумаг в хозяйственном обороте. Они относятся к числу объектов гражданских прав, что обусловливает их регламентацию в рамках гражданского законодательства.
В последние годы наука гражданского права и, в частности, гражданское законодательство, связанное с регулированием рынка ценных бумаг, переживает период роста. К настоящему времени разработана достаточно широкая законодательная база функционирования рынка ценных бумаг.
Важной вехой в развитии законодательства о ценных бумагах явилось принятие 30 ноября 1994 года части I Гражданского Кодекса Российской Федерации, который был разработан на основе практического опыта правового регулирования рыночных отношений.
Гражданский кодекс РФ включил в себя определенные категории правовых институтов, регулирующих имущественные права, осуществление или передача которых возможны при предъявлении ценной бумаги.
По сравнению с ранее действовавшим регулированием института ценных бумаг Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 г. регламентированы основные аспекты деятельности на рынке ценных бумаг.
Как таковое понятие «ценная бумага» появилось чуть больше ста лет назад, а система представлений о явлениях, которые им обозначаются, появилась еще позже. Так, в монографии «Учение о ценных бумагах», М.М. Агарков о действовавшем тогда законодательстве пишет, что «термин «ценные бумаги» еще не получил определенного значения, при этом «в советском законодательстве он часто обозначает бумаги, составляющие предмет массовой эмиссии государства или хозяйственных предприятий (облигации, акции)». В то время как юридическая теория термин «ценная бумага» употребляет уже как вполне сложившийся — «для обозначения документов, предъявление которых необходимо для осуществления выраженных в них прав».
По сравнению с ранее действовавшим законодательством, которое регулировало институт ценных бумаг, (в Основах гражданского законодательства Союза ССР и республик 1991 г.), в новом ГК РФ есть ряд существенных новелл. К их числу относятся:
1) новое определение понятия ценной бумаги в ст. 142 ГК РФ (введение в него обязательной формы и реквизитов; необходимости предъявления ценной бумаги для ее передачи; достаточность доказательства закрепления ценных бумаг в реестре (обычном или компьютеризированном) для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой);
2) критерием деления ценных бумаг на предъявительские, ордерные и именные законодателем выбран принцип сочетания двух способов — обозначения и легитимации управомоченного лица;
3) порядок восстановления ценной бумаги;
4) выделение института бездокументарных ценных бумаг.
В данный момент, как в теории, так и в науке гражданского права существуют различные интерпретации понятия «ценной бумаги», также не прекращаются дискуссии относительно признаков присущих ей, что, несомненно, затрудняет дальнейшее развитие института ценных бумаг в целом. Отметим, что появление ценных бумаг в бездокументарной форме еще более усложнило правопонимание данного института и вызвало не мало споров относительно практики применения этих объектов гражданских правоотношений. К тому же, многообразие ценных бумаг значительно затрудняет как процесс их правового регулирования, так и разрешение споров в данной сфере. В настоящее время судами рассматривается относительно небольшое количество имущественных споров, в которых фигурируют ценные бумаги. Думается, причина такого положения вещей — недостаточная развитость отечественного рынка ценных бумаг. Со временем, несомненно, количество подобных дел будет неуклонно возрастать, в связи, с чем особую важность приобретает правильное понимание и применение судами норм действующего законодательства и положений теории ценных бумаг.
В данной дипломной работе рассматриваются основные вопросы, касающиеся института ценных бумаг: дано понятие ценных бумаг, устанавливаются присущие им признаки, детально рассматривается вопрос о правовой природе ценных бумаг в документарной и бездокументарной форме, освещена классификация ценных бумаг, что способствует их практическому применению и теоретическому изучению. Так же в данной работе рассмотрены виды ценных бумаг. Однако в связи с их многообразием, в отдельной главе дается правовая характеристика лишь отдельных видов ценных бумаг, перечисленных в статье 142 ГК РФ.
Основными целями данной работы являются анализ действующего законодательства, регулирующее рынок ценных бумаг, уяснение вопроса относительно содержания самого понятия ценной бумаги, и, пожалуй, самое главное, выявления пробелов и противоречий в законодательной базе, с целью их дальнейшего устранения.

Особенности правового режима обращения ценных бумаг

Ценные бумаги, будучи объектами гражданских прав, являются одновременно с этим и наиболее характерными объектами коммер­ческого оборота, рассматриваемого в качестве специального элемен­та гражданского оборота (ст. 128, п. 2 ст. 130 ГК). Коммерческий характер ценных бумаг обусловлен тем, что они представляют собой один из наиболее удобных механизмов переноса меновой стоимости, могут, при известных обстоятельствах, выступать в качестве средства расчетов по обязательствам и способа кредитования. Таковы, на­пример, товарораспорядительные ценные бумаги, векселя, чеки. Участие в обращении таких ценных бумаг избавляет от необходи­мости физического перемещения товаров и денежных средств от одних субъектов к другим. Учитывая же объемы товарно-денежного обращения в сфере коммерции, это означает, что именно предпри­ниматели являются в большинстве случаев участниками соответ­ствующих отношений в связи с выдачей (эмиссией), обращением и погашением ценных бумаг[1].

Несколько иначе обстоит дело с такими видами ценных бумаг, как акции, облигации, депозитные и сберегательные сертификаты. Их отнесение к числу характерных объектов коммерческого оборота объясняется тем, что величина получаемой прибыли по этим цен­ным бумагам (процентов, дивидендов либо курсовой разницы от перепродажи) напрямую зависит от их количества, находящегося во владении конкретного держателя. Очевидно, что физические лица не могут конкурировать в этом отношении с коммерческими организа­циями по причине отсутствия аналогичных финансовых возможно­стей. Поэтому именно коммерческие организации занимают основ­ную долю рынка акций, облигаций и иных доходных ценных бумаг.

Понятие ценной бумаги и ее характерные особенности. Определе­ние понятия ценной бумаги содержится в норме ч. 1 ст. 142 ПС. В соответствии с данным определением ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Из приведенной дефиниции с очевидностью явствует целый ряд характерных черт ценной бумаги. Во-первых, обязательным признаком ценной бумаги является ее документарность. Вне доку­мента такая бумага существовать не может. Установленная Граждан­ским кодексом возможность существования ценных бумаг в «бездо­кументарной» форме (ст. 149) является исключением и говорит об отказе от категорической формулировки общего правила о документарности всех ценных бумаг.

Вместе с тем обращает на себя внимание неудачность самого определения «бездокументарности» по отношению к ценным бума­гам, поскольку в действительности документ присутствует, но не в качестве единого бланка, а в виде «записи на счете» и (или) специ­ального реестра записей о закрепленных ценными бумагами правах. Поэтому можно говорить не столько о бездокументарности ценных бумаг, сколько о расширении понятия документа, охватывающего ныне не только традиционные бланки (отдельные листы), но и иные формы: книжно-журнальные реестры, распечатки компьютерной информации. Носителем же документированной информации мо­жет быть не только бумага, но, и, например, диск компьютера или иные средства электронно-вычислительной техники. Существенно важно и то, что документ может считаться ценной бумагой лишь в том случае, когда он назван в качестве таковой в самом ГК (ст. 143, 815, 816, 817, 843, 844, 877, 785, 912), в законах о ценных бумагах или в установленном ими порядке[2].

Это интересно:  Какие документы нужны для покупки дома

Следующей важной характеристикой ценной бумаги является ее формальность, означающая, что документ может быть признан цен­ной бумагой лишь в случае соответствия его форме и реквизитам, определенным в законе или в установленном им порядке для ценной бумаги данного вида. Например, в нормативных актах исчерпы­вающим образом установлены обязательные реквизиты переводного и простого векселей (ст. 1 и 75 Положения о переводном и простом век­селе). Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несо­ответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность (п. 2 ст. 144 ГК). Ничтожность самой ценной бумаги не означает ничтожности той сделки, в результате которой такая ценная бумага была выдана первоначально или отчуждена в последующем. Например, ничтожность товарораспорядительной бумаги не влечет отказ от признания за лицом, добросовестно приобретшим товар у продавца, права требовать передачи этого товара в собственность.

Ценная бумага удостоверяет, как правило, имущественные пра­ва. Именно эти права являются тем, что составляет содержание доку­мента как ценной бумаги. Признак имущественности удостоверяемых прав означает, что ценные бумаги не могут иметь своим содержанием нравственные, моральные обязанности, а также административные обязанности, устанавливаемые в порядке подчиненности, и любые прочие отношения, не являющиеся предметом регулирования граж­данского права. Например, выпущенная муниципальным органом власти облигация может удостоверять право ее владельца на получение благоустроенного жилого помещения (квартиры), но лишь в том слу­чае, если указанное жилье будет специально определено в качестве опосредованного предмета исполнения обязательства по такой обли­гации. Непосредственным же предметом исполнения будет выступать сумма денежных средств, обращаемая с учетом предоставленных ски­док и льгот в счет получаемого владельцем облигации жилья. В случае, если документ будет удостоверять право его владельца на внеочередное или первоочередное получение жилья, то при обращении в органы распределения жилой площади указанное право, в связи с нахождени­ем его вне области гражданско-правового регулирования, не может быть признано надлежащим для цели определения документа в ка­честве ценной бумаги.

Выражение «ценная бумага удостоверяет право» не следует по­нимать буквально, поскольку каждому праву владельца ценной бумаги корреспондирует соответствующая обязанность должника по ценной бумаге[3]. В этом смысле ценная бумага удостоверяет не просто какое-либо право или группу взаимосвязанных прав, но и все право­отношение в целом. Действительно, в соответствии с формулиров­кой п. 2 ст. 147 ГК ценная бумага удостоверяет обязательство. Вари­анты же отражения наличия указанного правоотношения в самом тексте ценной бумаги могут быть совершенно различны. Например, именно через понятие прав определяется содержание акции и обли­гации (право на получение дивиденда, процента, право избирать и быть избранным в органы управления акционерного общества и т. д.). Наоборот, содержание простого векселя определяется путем указания на обязанность лица, выдавшего вексель, уплатить опреде­ленную сумму.

Имущественные права и обязанности, удостоверяемые ценны­ми бумагами, могут быть по своей природе правами вещными и обя­зательственными. В соответствии с этой классификацией все су­ществующие ныне отдельные виды ценных бумаг могут распреде­ляться на бумаги с обязательственно-правовым и вещно-правовым содержанием. Число первых явно преобладает над вторыми. Прак­тически все известные действующему гражданскому праву ценные бумаги удостоверяют именно обязательственные права требования. Таковы, например, акция, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, сберегательная книжка на предъявите­ля. Данный перечень не является исчерпывающим, поскольку могут существовать самые разнообразные обязательственные права и са­мые разнообразные вицы ценных бумаг, эти права удостоверяющие. Ограничением возможности для ценной бумаги удостоверять обяза­тельственное право требования выступает характеристика отчуждае­мости или оборотоспособности соответствующего права. Например, не могут являться содержанием ценной бумаги те права, которые в соответствии с действующим гражданским законодательством явля­ются неотчуждаемыми (ст. 383 ГК содержит открытый перечень та­ких прав: алиментные права требования, права требования о возме­щении вреда, причиненного жизни и здоровью, иные права, нераз­рывно связанные с личностью кредитора).

Что касается ценных бумаг с вещно-правовым содержанием, то к ним относятся все товарораспорядительные ценные бумаги, в част­ности, коносамент (п. 2 ст. 785 ГК), двойное складское свидетельство, складское свидетельство, варрант (ст. 912–917 ГК). Такие ценные бумаги удостоверяют уже не право требования владельца бумаги на получение денежных средств или натурального имущества, соверше­ния должником каких-либо действий, а само право собственности или иное вещное право на определенное в документе имущество. Этим имуществом, практически всегда являющимся товаром в обращении, владелец ценной бумаги может распорядиться (продать, обменять, заложить и т. д.) путем заключения соответствующей сделки с самой ценной бумагой. Именно поэтому такие ценные бумаги именуются товарораспорядительными[4] (п. 3 ст. 224 ГК).

Важнейшей характеристикой ценной бумаги, содержащейся в ее легальном определении, является презентационность. Презентационность ценной бумаги следует рассматривать в качестве непре­менного условия осуществления прав по бумаге и их отчуждения. Лишь в том случае владелец ценной бумаги вправе требовать испол­нения (уплаты денег, совершения каких-либо действий, передачи имущества), когда сама ценная бумага фактически предъявляется должнику в натуре. Точно так же обстоит дело и с передачей прав по ценной бумаге: она обязательно должна сопровождаться факти­ческой передачей приобретателю самой ценной бумаги (ч. 2 п. 1 ст. 142 ГК). Исключение из правила о презентационности ценной бумаги связано, как уже отмечалось выше, с возможностью суще­ствования ее в бездокументарной форме.

Из принципа презентационности следует важный вывод – ценная бумага является имуществом специального вида, ценным лишь в связи с удостоверяемым бумагой правом, которое может быть осуществлено лишь при фактическом нахождении бумаги у управомоченного лица. Это, очевидно, отличает ценные бумаги от нату­рального имущества, вещей в собственном смысле. Например, для того чтобы кредитор мог осуществить свое право залога, ему или уполномоченному им лицу вовсе не обязательно фактически владеть заложенной вещью. В этом смысле принято говорить о праве «на бу­магу» и праве «из бумаги», которые в силу действия принципа пре­зентационности ценной бумаги являются неразрывными. Следующий правовой феномен ценной бумаги – это ее так на­зываемая публичная достоверность. После передачи ценной бумаги ее приобретателю и, следовательно, перехода к последнему всех прав, ею удостоверяемых в совокупности, отношения должника по ценной бумаге с ее первоначальным владельцем (кредитором) зна­чения уже не имеют. Поэтому, в отличие от общегражданских норм, должник не вправе выдвигать новому кредитору возражения, осно­ванные на его отношениях с первоначальным. В самом деле, предъ­явление ценной бумаги кредитором, надлежаще по ней легитимированным, само по себе уже является достаточным основанием для исполнения должником своей обязанности.

Все приведенные выше характеристики ценной бумаги отлича­ют ее не только от натуральных вещей, но и от обычных письменных договоров, а также от других документов, не являющихся ценными бумагами. В частности, по отношению к письменным договорам не применяется понятие обязательных реквизитов, а лишь понятие существенных для договоров данного вида условий. В отличие от ценной бумаги договор может быть составлен произвольно. Кроме того, чтобы осуществить права по договору, его не обязательно фак­тически предъявлять должнику.

Существует целый ряд письменных документов, которые также следует отличать от ценных бумаг. Таковы, например, проездные билеты, квитанции, накладные и т. д. Подобные документы, хотя и легитимируют определенным образом их держателя, однако не обла­дают характерным для ценных бумаг свойством публичной досто­верности.

Классификация ценных бумаг. Классификация ценных бумаг может быть проведена по различным основаниям[5]. Самая общая классификация по содержанию имущественных прав, удостоверен­ных ценными бумагами, уже была приведена выше (ценные бумаги с вещно-правовым и обязательственно – правовым содержанием). Непосредственно в Гражданском кодексе (ст. 145) содержится указа­ние на разделение всех ценных бумаг по способу легитимации управомоченного лица.

Под легитимацией следует понимать тот конкретный порядок, в соответствии с которым определяется лицо, имеющее имуще­ственное право (или их совокупность), удостоверенное ценной бума­гой. Таким лицом может выступать предъявитель ценной бумаги – в этом случае легитимирующим основанием является сам факт на­хождения ценной бумаги у данного лица. Управомоченным по цен­ной бумаге может являться лицо, непосредственно поименованное в самом тексте ценной бумаги. Наконец, управомоченным по ценной бумаге лицом может являться тот, кого назначил своим распоряже­нием (приказом, ордером) первоначальный владелец бумаги. Соответственно, сами ценные бумаги могут являться предъявительскими, именными или ордерными[6].

В соответствии со ст. 149 ГК все ценные бумаги могут быть раз­делены по способу документарного оформления на существующие в виде отдельных единых документов и ценные бумаги в бездокумен­тарной форме.

В качестве еще одного основания классификации может высту­пать определение правового статуса должника по ценной бумаге. Поэтому основанию из всех ценных бумаг выделяются государ­ственные ценные бумаги, которые, в свою очередь, могут разделять­ся на ценные бумаги, выпускаемые Российской Федерацией в целом либо отдельными территориально государственными образова­ниями, в том числе муниципалитетами.

С точки зрения рассмотрения особенностей участия ценных бумаг в коммерческом обороте представляется важной еще одна классификация ценных бумаг по содержанию выполняемых ими функций. Эти функции могут быть представлены также в виде тех конкретных целей, которые ставят для себя участники предприни­мательской деятельности, выпуская (выдавая) ценные бумаги.

Наиболее частой целью выпуска ценных бумаг (практически всегда массового) является привлечение средств населения или юри­дических лиц, например, для осуществления каких-либо инвестици­онных проектов либо ради увеличения стоимости активов эмитента. Такое привлечение средств может осуществляться на условиях сроч­ности, возвратности, платности (выпуск облигаций, банковских депозитных или сберегательных сертификатов, сберегательных кни­жек на предъявителя) либо на условиях участия приобретателей ценных бумаг в будущих прибылях эмитента (акции). Закон «О рынке ценных бумаг» содержит понятие эмиссионных ценных бумаг, выпускаемых в целях привлечения инвестиций. Особенность эмиссионных ценных бумаг состоит в том, что они размещаются выпусками, имеют равные объем и сроки осуществления прав внут­ри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги, а удостоверение, уступка и безусловное осуществление воплощенных в них прав подчиняются требованиям специального закона. Инвестиционный характер ценных бумаг-акций выступает в своем чистом виде[7]. При выпуске облигаций можно также усмотреть определенные черты инвестиционного механизма, но в связи с тем, что выпуск облигации опосредует возникновение заемного правоот­ношения, право владельца облигации на получение дохода по ней не связано непосредственно с будущей прибыльностью того предприя­тия, которое создается (расширяется) за счет средств от реализации облигаций.

Двумя другими целями выпуска ценных бумаг могут выступать необходимость их использования в качестве средства расчета по обя­зательствам либо способа косвенного кредитования. Расчетная функция ценных бумаг наиболее характерна для чеков. Чекодатель, выдавая чек, например, при оплате покупки, рассчитывается таким образом с продавцом за приобретаемый товар, но не в наличной, а в чековой форме (ст. 877–885 ГК).

Способностью служить средством расчета по обязательствам могут обладать лишь некоторые ценные бумаги, хотя в этом случае фактически будет осуществляться обмен приобретаемого имущества на ценную бумагу. Например, во исполнение обязательства из дого­вора купли-продажи покупатель передает в счет покупной цены про­давцу облигацию с составлением соглашения об уступке прав по этой облигации продавцу. Однако такие ситуации не характерны, так как усложняют оборот ценных бумаг. Типичным же средством расчета выступает именно чек.

Кредитная функция присуща такой ценной бумаге, как вексель (ст. 815 ГК). В данном случае выдачу векселя в качестве основания установления кредитного отношения не следует понимать букваль­но, т. е. в качестве заемного правоотношения. Кредит предостав­ляется не в связи с тем, что получатель векселя, например, продавец товара, ссужает векселедателю (покупателю) денежную сумму, а тем, что оплата товара наличными деньгами отсрочивается во времени до срока оплаты самого векселя либо его дальнейшей продажи (учета) продавцом. Поэтому такой кредит именуется косвенным (или ком­мерческим), оказываемым не в форме займа денежных средств, а в форме отсрочки платежа наличными за проданный товар, оказанные услуги, выполненные работы.

Еще одна важная функция ценных бумаг характерна для това­рораспорядительных ценных бумаг. Эти бумаги опосредуют товар­ное обращение, осуществляемое без физического перемещения то­варов от изготовителей к покупателям, от продавцов к покупателям. Если речь идет об одноразовой покупке гражданином какой-либо вещи, используемой для удовлетворения его бытовых потребностей, то говорить о значении товарораспорядительной ценной бумаги в этом случае не приходится. Иное дело, когда перемещаются крупные партии товаров, продавцы и покупатели находятся на значительном удалении друг от друга. В этой ситуации ускорить оборот товаров, а именно это является существенно важным для увеличения прибыль­ности торговых операций, можно путем выпуска товарораспоряди­тельных документов на оптовые партии товаров. Отдельные виды ценных бумаг. Наиболее распространенным ви­дом ценных бумаг в коммерческом обороте в настоящее время явля­ются акции[8]. Акция удостоверяет не одно право, а целую совокуп­ность взаимосвязанных прав, как имущественных, так и неимущественных.

Имущественными правами, принадлежащими акционеру, яв­ляются право на получение дивиденда (части чистой прибыли ак­ционерного общества, полученной им по итогам хозяйственной дея­тельности за какой — либо период, чаще всего год, и пропорцио­нально номинальной стоимости акции или иной объективной вели­чине), право на получение части имущества акционерного общества, остающегося после завершения процесса его ликвидации и расчета с кредиторами предшествующей очередности, и другие права. Неимущественными правами, объединяемыми в группу прав участия, являются: право акционера избирать и быть избранным в органы управления акционерного общества или его ревизионную комис­сию, право акционера знакомиться с финансово — хозяйственной документацией общества, в том числе в порядке внутренней провер­ки его деятельности, а также прочие подобные права, предусмотрен­ные в законодательстве и в уставе акционерного общества. Конкрет­ный объем правомочий акционера зависит, в первую очередь, от категории принадлежащей ему акции, которая может быть обыкно­венной или привилегированной.

Заключение

Порядок обращения ценных бумаг в соответствии с ГК РФ определяется принадлежностью прав на нее. По ценной бумаге на предъявителя (облигации, чеки, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, банковские сберегательные книжки, коносаменты, простые складские обязательства и др.) достаточно вручения ее другому лицу. По именной ценной бумаге (акции, облигации, чеки, векселя, сберегательные и депозитные сертификаты, коносаменты, двойные складские свидетельства и др.) права передаются в порядке, установленном для уступки требования (цессия). По ордерной ценной бумаге (чеки, векселя, коносаменты, двойные складские свидетельства и др.) права передаются путем совершения на ней передаточной надписи индоссамента.

Наиболее высокая оборотоспособность у ценных бумаг на предъявителя. Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» (1996) регламентирует способ удостоверения права собственности на эмиссионные ценные бумаги. Соответственно происходит переход права к приобретателю. Для документарных ценных бумаг — в момент передачи сертификата (если он находится у владельца) или осуществления приходной записи по счету депо приобретателя (если сертификаты переданы на хранение в депозитарий). Для бездокументарных ценных бумаг в момент внесения приходной записи в лицевой счет у регистратора (если учет прав ведется в системе ведения реестра) или осуществления приходной записи по счету депо (если учет ведется в депозитарии). По именной ценной бумаге переход прав должен сопровождаться уведомлением или регистратора или депозитария, или номинального владельца ценных бумаг.

Условия обращения (сроки, порядок осуществления прав, удостоверяемых ими, размер и порядок выплаты дохода) как государственных и муниципальных, так и корпоративных эмиссионных ценных бумаг содержатся в информации об их эмиссии. В соответствии с Федеральным законом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» запрещается обращение ценных бумаг до их полной оплаты и регистрации отчета об итогах выпуска.

Обращение ценных бумаг осуществляется на вторичном рынке: организованном (биржевом) — по ценным бумагам, допускаемым к обращению на фондовой бирже в соответствии с ее внутренними документами, и неорганизованном (внебиржевом) — по ценным бумагам, не прошедшим процедуру листинга. Развивается электронная торговля ценными бумагами (Интернет-трайдинг).

Обращение ценных бумаг находится под контролем Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг России.

Особенности правового режима обращения ценных бумаг…….………6

[1] Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 167

[2] Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 168

[3] Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 169

[4] Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 170

[5] Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 171

[6] Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 172

[7] Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 173

[8] Коммерческое право. Ч. I. Под ред. В.Ф. Попондопуло, В.Ф. Яковлевой. – СПб., С.-Петербургский университет, 1997. С. 174

Статья написана по материалам сайтов: studfiles.net, jurisprudence.club, megaobuchalka.ru.

»

Помогла статья? Оцените её
1 Star2 Stars3 Stars4 Stars5 Stars
Загрузка...
Добавить комментарий

Adblock detector